美联储的“耐心”游戏：通胀降温与经济衰退的博弈

元描述： 美联储是否应该降息？在通胀降温与经济衰退风险的夹缝中，美联储官员强调“耐心”，但前美联储经济学家和安联集团首席经济顾问却发出警告，认为美联储正在“玩火”，可能将美国经济推入衰退。

想象一下，你是一个坐在火炉边的孩子，手里握着一根火柴。你渴望感受到温暖，但又害怕失控的火焰。这正是美联储现在的处境。他们渴望看到通胀降温，但又害怕降息过快会引发经济衰退。美联储官员们一直在强调“耐心”，希望看到更多证据证明通胀已经得到控制，但一些经济学家却发出警告，认为美联储正在“玩火”。

近期，美国经济数据显示出喜忧参半的迹象。虽然就业市场依然强劲，但消费者支出却在减少，通货膨胀在第一季度意外加速后有所降温，但仍然高于美联储的目标水平。对于美联储来说，这是一个艰难的选择：降息过快可能会加剧通胀，而坚持不降息则可能导致经济衰退。

美联储的“耐心”策略：等待更多证据

美联储官员们一直强调，他们需要看到更多证据证明通胀已经得到控制，才会考虑降息。他们认为，当前的货币政策立场已经具有足够的限制性，有助于为经济降温，并在经济活动不急剧收缩或劳动力市场不显著恶化的情况下将通胀率带回2%。

例如，圣路易斯联储行长Musalem表示，可能需要观察几个季度才能获得支持降息的数据。他认为，需要持续的通胀降温、需求放缓以及供应增长，才能对降息变得有信心。美联储理事库格勒也表示，如果经济发展如她预期所料，“今年晚些时候”降息可能是合适之举。

然而，一些经济学家对美联储的“耐心”策略表示担忧。他们认为，美联储的犹豫不决可能会导致经济衰退。

“萨姆规则”的警钟：经济衰退的预兆？

前美联储经济学家萨姆提出的“萨姆规则”是一个经济衰退预测指标。该规则基于失业率的变化来判断经济是否进入衰退。具体来说，当失业率的三个月平均值比其12个月低点高出0.5个百分点时，表明经济处于衰退状态。

最近，失业率的上升引发了人们对“萨姆规则”的关注。根据劳工统计局5月的就业报告，萨姆规则的数值为0.37，显示失业率首次自2022年1月以来上升至4%。这是自新冠疫情早期以来，萨姆规则数值上升的最高点。如果达到0.5的数值，将会触发这一规则；再过几个月如果失业率维持在4%或更高，就可能发生这种情况。

萨姆认为，美联储应该立即采取行动降息，以避免经济衰退。她表示，美联储现在不采取渐进式的削减措施，这是在冒很大的风险：如果不采取行动，美联储将面临“萨姆规则”生效的风险，随之而来的是经济衰退，可能迫使决策者采取更激烈的行动。

安联集团首席经济顾问的警告：重蹈覆辙的风险

安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安也对美联储的“耐心”策略表示担忧。他认为，美联储目前在降息方面迟迟拖延，可能会导致美联储3年前犯下的错误重演，这将令美国经济处于危险之中，最终迫使美联储不得不更激进地降息。

埃尔-埃利安表示，如果美联储想要将衰退风险降至最低，就有必要尽早进行首次降息。但他认为，美联储一直坚持推迟加息，美联储官员近日的讲话也持续强调“不急于加息”，这加大了它今后不得不采取更为激进的降息周期的可能性。

埃尔-埃利安警告称：“如果这一个周期，由于美联储推迟开始降息而导致美联储加速出现经济和金融疲软，那么美联储将被迫进入一个大规模的降息周期，而且根据长期情况，美联储最终的降息幅度也将不得不超过必要水平。”

总结：通胀降温与经济衰退的博弈

目前，美联储正处于通胀降温与经济衰退风险的夹缝中。他们需要权衡利弊，做出最佳的选择。一些经济学家认为，美联储应该采取更加积极的行动，尽快降息，以避免经济衰退。而另一些经济学家则认为，美联储应该保持“耐心”，等待更多证据证明通胀已经得到控制，然后再考虑降息。

无论美联储最终做出怎样的选择，都将对美国经济产生重大影响。这将是一场通胀降温与经济衰退的博弈，最终的结果将取决于美联储的决策。

常见问题解答

1. 为什么美联储要降息？

美联储降息的主要目的是刺激经济增长。当利率下降时，借钱的成本就会降低，这将鼓励企业投资和消费者支出，从而推动经济增长。

2. 为什么美联储不急于降息？

美联储不急于降息的主要原因是担心加剧通胀。当利率下降时，借钱的成本就会降低，这将导致消费者支出增加，从而推高物价。

3. “萨姆规则”是如何预测经济衰退的？

“萨姆规则”基于失业率的变化来判断经济是否进入衰退。当失业率的三个月平均值比其12个月低点高出0.5个百分点时，表明经济处于衰退状态。

4. 为什么一些经济学家认为美联储在“玩火”？

一些经济学家认为，美联储的“耐心”策略可能会导致经济衰退。他们认为，美联储的犹豫不决可能会让经济衰退的风险越来越高。

5. 美联储的决策会对美国经济产生什么影响？

美联储的决策将对美国经济产生重大影响。如果美联储降息过快，可能会加剧通胀。如果美联储坚持不降息，则可能导致经济衰退。

6. 美联储的“耐心”策略是否明智？

美联储的“耐心”策略是否明智，目前尚无定论。这将取决于未来的经济数据和美联储的决策。

结论

美联储的“耐心”游戏是一场高风险的博弈。他们需要权衡通胀降温与经济衰退风险，做出最佳的选择。未来的经济数据将决定美联储的最终行动，并将对美国经济产生重大影响。